专访热联集团劳洪波：做深基差研究是大宗企业期现结合的正确姿势
专访嘉宾 | 杭州热联集团有限公司副总经理劳洪波。本文作者：高玮；如需转载，请联系扑克作者君（ID：puoker）授权。更多关于此次中国企业风险管理论坛的信息可点击：来自扑克财经的邀请：别再闭门做风控了 。
专访背景：
2003年，劳洪波以2000万资本注册成立中邦实业，是期现结合最早和最成功的实践者之一；2014年，中邦实业净资产达到4个亿，较成立时翻了20倍左右；2015年，中邦实业与国内领先的黑色贸易商——杭州热联集团合作成立浙江热联中邦供应链服务有限公司，专注于对产业链的服务，通过做实、做深传统贸易和完善、优化研究体系，形成产品化的衍生品产业综合服务方案。如今，作为杭州热联集团有限公司副总经理，劳洪波对期现结合的方法论又有怎样新的思考，对同样做期现结合的大宗企业又有哪些建议呢？
由于时间原因，本次电话采访比较仓促。更多劳总精彩观点，可参考往期采访回顾：热联中邦劳洪波万字专访：大宗商品行业即将进入“下半场”， C位属于产业综合服务商；而更详细的杭州热联集团风控经验分享，扑克风控君将在2019中国企业风险管理论坛活动现场与劳总进一步采访探讨，欢迎读者继续关注，如有提问也可以后台留言，我们届时代为转达。
PUOKE 专访 企业介绍
杭州热联集团股份有限公司成立于1997年10月，是隶属于杭州市实业投资集团的国有控股公司。公司专业从事国际、国内钢铁贸易，业务品种涵盖钢铁原料、钢铁产品及以铜为主的有色金属等。经过多年发展，热联已发展成以实体贸易和供应链服务贸易为主，投融资业务为辅的多元模式格局。
热联集团本级设立8个业务部门、9个职能部门，集团下辖21个全资子公司，8个控股子公司以及10个参股子公司。通过集团化的运作管理以及“一业为主、关联延伸、适度多元”的经营布局，热联有效实现资源共享和优势互补，公司的整合创新能力和综合竞争实力不断提升。
随着企业的发展，“热联”品牌已在国际、国内钢铁贸易行业享有优异的商业信誉和企业形象，集团发展呈现出积极健康的发展态势。2017年，实现销售总量5622万吨，销售收入990.3亿元。2016年-2017年，公司蝉联中国钢贸企业百强榜综合榜第一名。目前，热联的网点建设遍布境内20个城市及海外15个国家与地区，在全球钢铁贸易行业，“热联”品牌享有优异的商业信誉和企业形象。热联集团正在向现代大型国际化钢铁专业流通企业稳步迈进。
PUOKE 专访 正文
➤ 扑克财经：在现货领域，热联如何应对所面对市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险吗？
劳洪波：热联是一家20年历史黑色现货贸易商，完整的经历了中国钢铁贸易从粗放到精细，从供应短缺到供应过剩等各种场景，在应对市场风险、信用风险和操作风险上建立了一套自上而下的完整的风控体系。同时，经过20年发展，热联在国内及国外建立了自己的营销网点，为服务客户，解决自身流动性风险，提供了坚实的基础。
➤ 扑克财经：在您看来，实体企业目前参与衍生品市场面临的主要困难有哪些？热联又如何为其提供产品化的衍生品现货综合服务方案？能否举些具体案例？
劳洪波：实体企业目前主要困难包括两大方面：1.衍生品市场提供的和实体企业的需求，存在期现基差、区域基差和品种基差，需要热联这样的基差服务商去实现转换；2.实体企业需要的包含套期保值、采购供应、资金服务和信息服务在内的一体化综合解决方案，而目前这样的服务是分开提供的。我们目前针对这种痛点，推出了产品化的综合服务解决方案。具体案例包括对西南建筑项目的工地锁价；华北钢厂利润的保值工作。
➤ 扑克财经：面对三个基差的问题：即期现基差、区域基差、品种基差，如何解决，热联目前有怎样的研究成果？
劳洪波：三个基差目前是基差贸易最核心的问题。目前市场更多的在期现基差这个上面做工作，希望通过这个基差研究和交易获得利润，研究的人越多，市场效率也越高，需要体系化的输入信息，同时体系化的研判输出结果，所以对于期现基差方面，热联着眼于建立判断体系，验证关键指标，做好预期管理；区域基差和品种基差将会是未来市场竞争的重点，特别是对于某些现货贸易流量比较容易获得的品种，目前的市场竞争就已经非常厉害。热联致力于借助热联的现货多网点，多品种的优势，以品种和区域平衡表为基础，提炼核心变量，做好区域差和品种差的研究。
➤ 扑克财经：在您看来，期现结合都存在哪些模式，又存在哪些瓶颈？
劳洪波：目前市场的期现模式，主要是正反基差的基差投机行为，实际是从对绝对价格的投机升级成了基差的投机，那么绝对价格投机遇到的瓶颈，期现基差投机都会遇到，比如市场行为趋同，就是做正基差的时候，大家都做正基差，比较拥挤的交易是比较难获利的。反之亦然。
未来的趋势模式在于基差服务，运用基差的研究能力，为客户的真实产业链场景服务。
➤ 扑克财经：针对企业客户不同的衍生品服务需求，热联在衍生品工具选择上都有哪些偏好？
劳洪波：做服务就是要从客户的实际需求出发，结合实际场景去设计解决方案。衍生品工具的选择，核心是看哪种工具的结合能够更好的解决客户的诉求。
➤ 扑克财经：基差贸易锁价产品中，热联集团在与客户合作过程中遇到过哪些问题？怎样解决的？
劳洪波：锁价产品最初是热联中邦在2016年构思和推出的，经过3年多的努力，目前已经形成了数百万吨计的市场，为实体客户提供了直接的远期现货对冲手段，帮助客户解决基差风险，为广大实体锁定成本提供了一种新的解决方式。当然热联中邦与客户合作的过程中也遇到了不少问题，其中最大的问题就是客户的非标品诉求很多，我们在某些时候服务的能力不够。当然，我们为此也做了很多努力，也取得了不小的突破，包括整合上下游一起为下游服务，今年在这个上面下了很多努力，通过三方、四方甚至更多方的参与，让我们直接连接到实体终端。
➤ 扑克财经：作为“现期公司”，热联对贸易品种的选择上如何考虑？考虑逻辑如何？
劳洪波：作为现期公司，我们以现货贸易为基础，立足于热联的优势品种，同时积极开拓服务客户的品种。考虑的逻辑是我们有优势，客户有需求，以及能够实现服务利润的品种。
➤ 扑克财经：对同样做期现结合的企业还有哪些建议？您觉得贵司的业务和衍生品市场交易经验是否能为他们所借鉴吗？
劳洪波：建议：1.做深基差研究；2.做厚渠道建设；3.以客户的需求为导向开展服务工作。
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